煤制油通過不那么稀缺的煤炭，轉換為稀缺的油品，拓展了獲得石油的途徑，有利于保障能源安全。從國內的產業(yè)組織來看，也有助于打破石油行業(yè)的寡頭格局，促進石油行業(yè)更充分的競爭。但是，同其他煤化工的特點類似，煤制油投資密集、技術復雜，工業(yè)實踐有限，水資源消耗總量大，存在較大的環(huán)境排放超標風險、需要提高標準強化監(jiān)管。這些特點，決定了煤制油的市場與非市場風險較多。中勘石油天然氣股份有限公司

　　市場風險短期內不大

　　煤炭與石油的價格是項目能否收回投資、穩(wěn)定獲利的最關鍵因素。每生產一噸油，要消耗4噸左右的煤炭。一個年產100萬噸的煤制油項目，消耗的煤炭相當于一個中型礦井的產量。但是，目前我國的煤制油項目均靠近大的煤炭產區(qū)，對于局地煤炭市場(幾千萬到幾億)，特別是價格的影響短期內不大。煤炭產區(qū)具備充足的保持價格穩(wěn)定下的供應能力。

　　原油市場已經是一個全球市場，我國60%左右的對外依存度決定了國際油價與國內價格的趨同趨勢(扣除運輸成本與稅收)。過去幾年，在世界金融危機影響下，油價曾經出現(xiàn)短期的大幅下跌，但是目前已經重新上漲到100美元左右，并且維持了一段比較長的時間。面臨世界經濟長期走低的悲觀預期，以及各種替代能源的快速發(fā)展(尤其是可再生能源與美國頁巖氣)，如此的油價水平如何解釋，以及未來是否會迎來一個“低油價”時期是一個很有爭議性的問題�？纯照咝枨笈c供應方面的理由不少，而看多者強調廉價石油時代已經結束，石油行業(yè)較多的“稀缺租金”的情況將持續(xù)很長一段時間。筆者更傾向于后一種看法。

　　過去國際上的諸多項目經驗表明，原油60-90美元/桶是煤制油項目的盈虧平衡點(Breakevencrudeoilequivalentprice)，在少數(shù)地區(qū)45美元也是有可能的。國內目前的要素價格與國際基本可比，如果環(huán)境標準與實際實施達標的話，煤炭價格保持在目前的水平上(煤炭產區(qū)低于350元)，預計也大致在這個區(qū)間。

　　相比于石油，煤炭的國際貿易在消費量中的份額要小，更多的是區(qū)域市場。如果沒有新的額外的政策，國內煤炭未來的價格低迷或者繼續(xù)走低將是大概率事件。煤化工項目的盈利能力可能更強，其產品大幅跌價，或者原料大幅漲價的可能性不大。特別是長期來看，煤炭價格與石油價格具有聯(lián)動性，而石油價格的上漲往往快于煤炭。煤制油項目的市場風險短期內不大。

　　政策應更具操作性

　　煤化工項目一直是各項政策限制或者“關照”的重點。2011年國家發(fā)改委發(fā)布《關于規(guī)范煤化工產業(yè)有序發(fā)展的通知》，加強煤化工項目審批管理。2012年，政府發(fā)布了《煤炭深加工示范項目規(guī)劃》和《煤炭深加工產業(yè)發(fā)展政策》，確定了煤制油的試點項目及其技術、環(huán)境、產能等規(guī)范。經過“十一五”、“十二五”期間若干示范項目的建設，積累了工程建設的經驗，可以說即將進入產業(yè)化與商業(yè)化的發(fā)展階段。2013年2月，政府召開了煤制油與制氣的專家討論會，發(fā)布了會議總結紀要，基本延續(xù)了既有的產業(yè)政策。討論會提出了堅持“量水而行”，以實際可用水量確定產業(yè)規(guī)模的基本原則，并且加強了對于煤制油項目能源轉化效率低的關注。

　　筆者希望在這兩方面引發(fā)進一步討論。生產一噸油，要取用10噸左右的水，這一直是煤制油項目公眾與社會各界關注的重點。但是，必須指出的是，“量水而行”、“以實際可用水量確定產業(yè)規(guī)模”看上去很嚴密正確，但是屬于不具有可操作性的偽概念。因為過去用水如果是平衡的，那么煤化工項目的發(fā)展必然需要加入(或者叫打破)這個平衡。水資源可用多少，取決于操作層面的獲取能力，以及提高其他部門用水效率的效果。

　　通常，煤化工耗水并不在這一平衡中占據(jù)主導地位或者重要地位(因為工農業(yè)，特別是農業(yè)是用水大戶，一般要占據(jù)50%甚至更高的份額)。因此，一旦有哪個主要因素發(fā)生變動(比如因為天氣氣候因素變化來水供應波動，農業(yè)用水大幅波動等)，拍腦袋的“實際可用水量”將毫無意義。一個形象的比喻就是一只螞蟻(煤制油需水)面對一個露珠思考：這點水是否夠喝，可能會有比較明確的答案(前提是這個螞蟻能夠擁有這些水量的所有權)。但是如果你把大象(工農業(yè)用水)加進來，那么大象喝水的波動性完全就可以將螞蟻的喝水總量淹沒掉。在大象與螞蟻構成的體系中，你反而變得無法回答“螞蟻的可用水量是多少”的問題。煤制油對于水資源的消耗，需要在每一個具體的項目設計與論證中審慎討論，但是不需要上升到超過項目的更高層面。如果某個地區(qū)因為煤制油項目的推進，釀成了嚴重的水短缺事故或者造成了嚴重的經濟損失，那對于煤制油的發(fā)展將是致命風險。其中的不確定性問題，是大而不當?shù)?ldquo;實際可用水量”概念無法解決的，恰恰需要降低討論的空間尺度。

　　第二個是對于煤制油轉化效率的關注。大部分的全生命周期分析證實了煤制油有較高的生態(tài)足跡，筆者也同意其基本的結論。但是這種分析很難有明確的政策含義。

　　效率低就不應該發(fā)展嗎?煤制油的意義在于從不稀缺的煤到稀缺的油。效率的高低，已經充分納入業(yè)主的經濟決策，效率低必然使業(yè)主在競爭中不具有優(yōu)勢地位，如果終端價格下降，效率低的要被優(yōu)先淘汰。效率低的煤制油如果還能掙錢，說明其他油品企業(yè)效率更低。作為政府出臺的公共政策，應該保持對此的不干涉原則。這一點，同樣適用于其他高耗能產業(yè)的討論。在那里，出臺的所謂“懲罰性電價”、效率標準是亟待取消的。

　　總之，高耗能的煤制油項目，似乎沒有必要制定超越項目的所謂“規(guī)劃”。如果政府基于能源高效原則設定“轉換率門檻”，將構成對微觀經濟的不合理干涉，將是煤制油項目“合理規(guī)模”發(fā)展的重大風險。

　　煤炭行業(yè)政策需要協(xié)調一致

　　煤炭行業(yè)目前處于價格與需求雙低迷的時刻，這主要跟國內的經濟增長減速、霧霾下煤炭替代加速，以及煤炭高庫存與產能過剩有關。但是，如果繼續(xù)惡化，煤炭行業(yè)的問題將從產業(yè)與經濟問題變成一個社會問題，決策者不可能坐視不管。

　　事實上，過去的一年多的時間，在霧霾危機與煤炭行業(yè)經營困難的背景下，從中央政府到地方政府，出臺了涉及煤炭行業(yè)的諸多政策與“命令-控制”型的管制政策，包括煤炭生產大省新一輪的停產整頓、兼并重組、煤電互保，以及東部霧霾地區(qū)大規(guī)模與大范圍的煤改氣以及煤炭基礎設施關停等。未來，涉煤的公共政策仍有不少處于政策議程中，特別是煤炭資源稅改革、限制進口煤以保護補貼國內煤炭行業(yè)，以及能源(煤炭)消費總量控制等。

　　這些政策，潛在地都將對煤炭市場的供應與價格產生影響，從而間接地影響到煤制油項目的盈利能力甚至經營的穩(wěn)定性。

　　在霧霾壓力、煤炭成為“罪魁禍首”的背景下，2010年推出的“能源消費總量控制”政策由于日益暴露出的不合理性以及與實際經濟發(fā)展的脫節(jié)，出現(xiàn)了縮減為“控制煤炭消費總量”的趨勢�？刂颇茉聪�費總量不盡合理，全局性的煤炭消費總量控制仍舊不合理，并且缺乏可操作性。如果以舊有的“層層攤派”的方式強行推進，可能會造成嚴重的經濟損失與煤炭行業(yè)的社會問題。

　　如果這種煤炭消費總量控制是局部的(部分產業(yè)與地區(qū))，那么就會造成嚴重的“泄露”，非控制地區(qū)與行業(yè)的煤炭價格的大幅跌落與消費反彈，可能形成新的污染問題，但是這反而可能構成煤制油行業(yè)的利好。2013年初步統(tǒng)計，中國政府審批了超過15個大型煤礦項目，總產能超過1億噸。這部分產能都似乎有定向到煤化工的意圖。

　　相反，如果煤炭總量控制是全局性的，那么相當于在煤炭價格上加了一個政策“楔子”，有些部門可能面臨著無限或者超高的煤炭影子價格，煤制油可能也會受到直接與間接影響。并且，這一政策如何與大幅增加煤炭產能政策相協(xié)調是一個未決的問題。

　　限制進口煤可能是政府另外一個考慮中的政策。筆者初步的匯總顯示，2014年初，全社會的實際煤炭庫存可能超過4億噸，而進口煤由于海運費的下降仍有進一步下降的可能性，煤炭行業(yè)的市場環(huán)境好轉的可能性非常低。通過限制進口煤，對國內煤炭行業(yè)提供間接補貼(由所有的煤炭用戶以及最終消費者承擔)可能會在新的一年推出。這無意會在全局上提高煤炭的價格，如果同期國內的煤礦關停大規(guī)模推進，將構成對煤制油行業(yè)“效率管制”之外的另外一個風險因素。但是，這一政策需要同保持經濟增長、降低基礎投入成本相協(xié)調。

　　溫室氣體排放需納入顯性決策程序

　　最近，政府間氣候變化組織(IPCC)第三工作組發(fā)布了第五次評估報告提及，要實現(xiàn)本世紀末的2度氣候目標，溫室氣體需要在2050年相比2010年減排40%-70%，在本世紀實現(xiàn)零排放甚至是負排放。過去10年，中國的煤炭產量從6億噸增長到36億噸。目前這一量級，已經比中東每年出產原油的總熱值都大。由于煤炭巨大的二氧化碳排放強度，中國煤炭消費的增長一直是國際氣候減排問題的憂慮之一。煤制油項目一旦建成，意味著未來30-40年的煤炭排放累積，這期間是否存在重大的政策變化(比如征收漸增的碳稅、煤炭行業(yè)的全球治理與限制等)構成煤制油項目的長期風險。局部污染物有較多的減排技術選擇，但是二氧化碳的減排唯一可以依賴的似乎就是碳埋存(CCS)，而這仍舊是一項沒有得到充分證明的技術。如何協(xié)調短期與長期政策的一致性，需要將碳排放因素納入顯性的政策決策程序。從操作層面來講，有必要使國內氣候變化主管部門參與到煤制油項目的審批程序當中。

　　從歷史的角度，煤制油并沒有成為世界石油供應的一大來源，其原因是復雜的。我國的煤制油項目，未來的風險主要在于國內的政策風險，尤其是煤炭產業(yè)政策與節(jié)能減排政策。技術的進步可以改善煤炭的表現(xiàn)，但是起碼過去的所有國家的經驗都證明，所有這些進步效應都與煤炭造成的危害不可相提并論，煤炭仍舊是“臟”的。這一問題在未來是否能夠得到改觀，也關系到煤制油的發(fā)展。國內氣候變化主管部門——發(fā)改委氣候司參與到煤制油項目決策中是必要的，以保證煤制油項目長期氣候影響——這將是可預見的未來能源系統(tǒng)演進越來越重要的方面——納入決策機制當中。